Dua agensi penarafan berasingan berkata mereka mempunyai pandangan negatif terhadap profil kredit pengendali kasino Macau SJM Holdings Ltd, kerana syarikat itu bercadang untuk menjalankan tawaran antarabangsa wang kertas kanan dalam denominasi dolar AS.
Fitch Ratings Inc telah menetapkan penarafan lalai pengeluar mata wang asing jangka panjang “BB+” dengan pandangan negatif, dan penarafan kanan tidak https://htourist.net/ bercagar “BB+”. Fitch juga telah memberikan nota senior dolar AS yang dicadangkan sebagai penarafan “BB+”, menurut laporan Ahad.
Secara berasingan, Moody’s Investors Service Inc telah memberikan penarafan keluarga korporat “Ba1” kali pertama kepada SJM Holdings, dan penarafan tidak bercagar kanan yang disokong “Ba2” kepada nota dolar AS yang dicadangkan.
Nota itu dikeluarkan oleh Champion Path Holdings Ltd dan dijamin oleh SJM Holdings, untuk skim Istana Grand Lisboa (gambar), di Cotai.
Moody’s memberikan tinjauan “negatif” untuk nota itu, memetik kemungkinan kumpulan kasino tahun ini mempunyai pendapatan pelarasan sebelum faedah, cukai, susut nilai dan pelunasan (EBITDA), pada kira-kira HKD1.50 bilion (AS$193.5 juta) tahun ini. di tengah-tengah pandemik.
Dalam notanya, Fitch berkata penarafannya terhadap SJM Holdings mencerminkan “rekod syarikat dalam mengekalkan kedudukan kewangan konservatif, dengan operasi yang mantap di Macau,” serta “talian paip perbelanjaan modal yang minimum berikutan penyiapan HKD39 bilion Grand Lisboa. Istana.”
Fitch bagaimanapun berkata bahawa profil kredit SJM Holding dikekang oleh “kedudukan pasaran yang lebih lemah daripada rakan sebaya disebabkan pendedahannya yang lebih rendah kepada Cotai.” Tinjauan Negatif mencerminkan “risiko pemulihan yang lebih perlahan daripada jangkaan kami, yang mungkin disebabkan oleh sekatan perjalanan yang dilanjutkan dan peningkatan yang lebih perlahan di Istana Grand Lisboa,” tambah agensi penarafan itu.
Moody’s juga menyebut “risiko peningkatan” yang dikaitkan dengan projek Istana Grand Lisboa, penerokaan pertama SJM Holdings ke dalam pasaran resort kasino Cotai.
Masa pelancaran Istana Grand Lisboa
Dalam ringkasan pendapatan suku ketiganya, yang dikeluarkan pada bulan Oktober, kumpulan kasino menyebut kemungkinan Grand Lisboa Palace dibuka “semasa suku pertama 2021” .
Brokerage Union Gaming Securities LLC berkata dalam nota November, ia mungkin tahun 2022 sebelum operasi di hartanah itu mencapai kelajuan sepenuhnya, di tengah-tengah pemulihan pasaran Macau daripada pandemik Covid-19.
Fitch berkata dalam memonya bahawa Istana Grand Lisboa akan membenarkan SJM Holdings “meningkatkan bahagian pasarannya” di Macau.
Institusi itu menambah: “Kami meramalkan Istana Grand Lisboa akan mempunyai EBITDA sebanyak HKD2.0 bilion dengan 330 jadual menjelang 2022, dan HKD3.5 bilion dengan 380 jadual menjelang 2023, yang sebahagiannya akan diimbangi oleh EBITDA yang lebih rendah sedikit pada hartanah sedia ada disebabkan oleh pengagihan semula meja dan perniagaan dialihkan ke Istana Besar Lisboa,” tambah institusi itu.
Kumpulan kasino yang disenaraikan di Hong Kong berkata dalam pemfailan Isnin https://filmstory.org/ bahawa sekiranya nota dikeluarkan, “kira-kira 90 peratus daripada hasil bersih” akan digunakan untuk membiayai semula kemudahan kredit bersindiket untuk Grand Lisboa Palace, dengan bakinya untuk tujuan korporat am.
Pengumuman kawal selia menggariskan kemudahan bersindiket termasuk pinjaman berjangka HKD12.44 bilion; kemudahan kredit pusingan HKD8.29 bilion; dan pinjaman berjangka MOP1.38 -bilion (AS$173.1 juta).
Moody’s menyatakan dalam ulasan Isninnya: “Sehingga 30 September 2020, tunai SJM sebanyak HKD5.9 bilion dan kemudahan kredit yang tidak digunakan sebanyak HKD8.5 bilion tidak mencukupi untuk menampung tempoh matang pinjaman berjangka HKD15 bilion hingga Februari 2022 dan baki perbelanjaan modal untuk Projek Grand Lisboa Palace.”
Moody’s juga menyatakan: “Walaupun baki pembayaran pembinaan untuk Istana Grand Lisboa dan operasi [Macau] yang lembap akan meningkatkan hutang https://gifetgif.com/ larasan SJM kepada sekitar HKD23 bilion menjelang akhir 2021 daripada HKD16 bilion pada akhir 2019, Moody’s menjangkakan SJM akan mengurangkan hutang secara beransur-ansur. dari 2022 berdasarkan pertumbuhan pendapatan dan pengurangan ketara dalam perbelanjaan modal”.
Hasilnya, Moody’s mengunjurkan hutang larasan/EBITDA kumpulan kasino akan “meningkat kepada kira-kira 3.7 kali pada 2022 dan 2.4 kali pada 2023 daripada lebih 10 kali pada 2021”. Ia
